Bagi pengamat biasa, investasi obligasi tampak sesederhana membeli obligasi dengan imbal hasil tertinggi. Meskipun ini berfungsi dengan baik saat berbelanja untuk sertifikat setoran (CD) di bank lokal, tidak sesederhana itu di dunia nyata. Ada beberapa opsi yang tersedia dalam hal penataan portofolio obligasi, dan setiap strategi memiliki risiko dan imbalannya sendiri-sendiri. Empat strategi utama yang digunakan untuk mengelola portofolio obligasi adalah:
Strategi Pengelolaan Obligasi Pasif
Investor yang hold dan buy secara pasif biasanya ingin memaksimalkan properti obligasi untuk menghasilkan pendapatan. Premis dari strategi ini adalah bahwa obligasi diasumsikan sebagai sumber pendapatan yang aman dan dapat diprediksi. Hold dan buy melibatkan pembelian obligasi individu dan menahannya hingga jatuh tempo. Arus kas dari obligasi dapat digunakan untuk mendanai kebutuhan eksternal atau dapat diinvestasikan kembali dalam portofolio ke obligasi lain.
Dalam strategi pasif, tidak ada asumsi yang dibuat tentang arah suku bunga di masa depan dan perubahan apa pun dalam nilai obligasi saat ini karena perubahan imbal hasil tidak penting. Obligasi tersebut awalnya dapat dibeli dengan premi atau diskon sambil mengasumsikan bahwa nominal penuh akan diterima pada saat jatuh tempo. Satu-satunya variasi dalam pengembalian total dari hasil kupon sebenarnya adalah investasi ulang kupon saat terjadi.
Ini mungkin tampak seperti gaya investasi yang malas, tetapi pada kenyataannya. Portofolio obligasi pasif memberikan jangkar yang stabil dalam badai keuangan yang sulit. Mereka meminimalkan atau menghilangkan biaya transaksi, dan jika awalnya diterapkan selama periode suku bunga yang relatif tinggi, mereka memiliki peluang yang layak untuk mengungguli strategi aktif.
Salah satu alasan utama kestabilannya adalah kenyataan bahwa strategi pasif bekerja paling baik dengan obligasi berkualitas sangat tinggi yang tidak dapat ditarik seperti obligasi pemerintah atau obligasi korporasi atau kotamadya tingkat investasi. Jenis obligasi ini sangat cocok untuk strategi beli-dan-tahan karena mereka meminimalkan risiko.
Ditulis ke dalam perjanjian obligasi yang dipermasalahkan dan tetap dengan obligasi seumur hidup. Seperti kupon yang dinyatakan, fitur panggilan dan taruh yang tertanam dalam obligasi memungkinkan masalah untuk bertindak berdasarkan opsi tersebut dalam kondisi pasar yang ditentukan.
Jenjang Obligasi dalam Investasi Pasif
Ladders adalah salah satu bentuk investasi obligasi pasif yang paling umum. Di sinilah portofolio dibagi menjadi beberapa bagian yang sama dan diinvestasikan dalam gaya berjenjang yang jatuh tempo sepanjang cakrawala waktu investor. Gambar 1 adalah contoh portofolio obligasi $ 1 juta berjenjang 10 tahun dengan kupon yang dinyatakan sebesar 5%.
Strategi Pengindeksan Obligasi
Pengindeksan dianggap kuasi-pasif oleh desain. Tujuan utama mengindeks portofolio obligasi adalah untuk memberikan karakteristik pengembalian dan risiko yang terkait erat dengan indeks yang ditargetkan. Meskipun strategi ini memiliki beberapa karakteristik yang sama dari beli-dan-tahan pasif, strategi ini memiliki beberapa fleksibilitas. Sama seperti melacak indeks pasar saham tertentu, portofolio obligasi dapat disusun untuk meniru indeks obligasi yang diterbitkan.
Karena ukuran indeks ini, strategi akan bekerja dengan baik dengan portofolio yang besar karena jumlah obligasi yang dibutuhkan untuk mereplikasi indeks. Seseorang juga perlu mempertimbangkan biaya transaksi yang terkait tidak hanya dengan investasi awal. Tetapi juga penyeimbangan kembali portofolio secara berkala untuk mencerminkan perubahan indeks.
Strategi Imunisasi Obligasi
Strategi ini memiliki karakteristik strategi aktif dan pasif. Menurut definisi, imunisasi murni menyiratkan bahwa portofolio diinvestasikan untuk pengembalian yang ditentukan untuk periode waktu tertentu terlepas dari pengaruh luar, seperti perubahan suku bunga.
Mirip dengan pengindeksan, biaya peluang menggunakan strategi imunisasi berpotensi melepaskan potensi keuntungan dari strategi aktif. Untuk kepastian bahwa portofolio akan mencapai hasil yang diinginkan. Seperti dalam strategi beli-dan-tahan, berdasarkan desain, instrumen yang paling cocok untuk strategi ini adalah obligasi bermutu tinggi dengan kemungkinan gagal bayar yang kecil.
Faktanya, bentuk imunisasi yang paling murni adalah dengan berinvestasi dalam obligasi tanpa kupon dan menyesuaikan jatuh tempo obligasi dengan tanggal di mana arus kas diharapkan dibutuhkan. Ini menghilangkan variabilitas pengembalian, positif atau negatif, yang terkait dengan investasi kembali arus keuangan.